收購方案 

    公司擬以2.21億元的價格收購三一集團持有的湖南汽車100%股權,擬以20.59億元的價格收購三一集團、易小剛合計持有的三一汽車100%股權。

    湖南汽車業績預測 

    由于湖南汽車混凝土攪拌運輸車底盤和整車主要為公司配套,隨著年初以來公司混凝土機械的旺銷,湖南汽車的業績大幅增長,考慮到房地產調控政策的出臺對商品房開工的影響,下半年混凝土機械的銷售增速會有所放緩。

    預計湖南汽車2010年、2011年和2012年給公司帶來的利潤貢獻分別為3.81億元、4.37億元和4.81億元,考慮到公司由于支付轉讓款于2010年、2011年和2012年預期增加的財務費用分別為331.5萬元、1,105萬元和1,105萬元,綜合而言,收購湖南汽車于2010年、2011年和2012年分別增厚公司每股收益0.24元、0.26元和0.29元。

    三一汽車業績預測 

    三一汽車主營業務為起重機,現有生產能力為3,500臺/年,市場占有率5.19%。本次收購完成后,三一汽車承諾2010年實現的凈利潤數不低于2.44億元,2011年實現的凈利潤數不低于4.17億元,2012年實現的凈利潤數不低于5.53億元。考慮到公司由于支付轉讓款于2010年、2011年和2012年預期產生的財務費用分別為3,088.5萬元、10,295萬元和10,295萬元,綜合而言,收購三一汽車于2010年、2011年和2012年分別增厚公司每股收益0.13元、0.20元和0.28元。

    盈利預測與估值 

    預計公司2010年、2011年、2012年的收入將達到305.2億元、357.1億元、410.6億元,增速分別為85.0%、17.0%、15.0%;2010年、2011年、2012年歸屬母公司的凈利潤將達到34.8億元、42.9億元、50.3億元,每股收益分別為2.17元、2.66元、3.13元。

    公司股價的動態市盈率為13倍,已處于歷史的相對低點,由于公司為工程機械行業龍頭企業,業績穩定增長,目前的估值已經具有較高的安全邊際,維持推薦的投資評級。